上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连(lián)带着可转债一(yī)起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连(lián)续20个(gè)交易日低于1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票(piào)及其(qí)可转债被终止(zhǐ)上市(shì)，搜特转债或成为首只因正(zhèng)股(gǔ)退市而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及(jí)退市指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可(kě)转债已进入(rù)退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发投资者(zhě)对可(kě)转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是(shì)，可转债“下有保底，上(shàng)不(bù)封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻(gōng)退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现因正股退(tuì)市而退市的情况，也未(wèi)发(fā)生(shēng)过实质(zhì)性(xìng)违约事(shì手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债(zhài)退市(shì)后，依然可以执行赎回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公(gōng)司(sī)是因经(jīng)营(yíng)不善导(dǎo)致退(tuì)市，财务(wù)状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而如(rú)果启动破产重整(zhěng)，公(gōng)司发(fā)行的可转债划(huà)归为普(pǔ)通债(zhài)权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确(què)定(dìng)性。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市(shì)，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股票被终止上市(shì)的(de)，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品(pǐn)种应当(dāng)终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零(líng)退市、零违约的“神(shén)话”。随(suí)着全面注册制改革的持(chí)续推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也(yě)跟(gēn)着出清，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升(shēng)。退市(shì)，或(huò)将成(chéng)为可(kě)转债(zhài)市场新常态(tài)。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转债的认知了(le)。投资(zī)者要改变“闭手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图眼(yǎn)买(mǎi)债”的路(lù)径(jìng)依赖，学(xué)会优择品种，规(guī)避(bì)风险。在(zài)选择债券时，要理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标的时(shí)，应远离(lí)正股(gǔ)业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较(jiào)高的标(biāo)的，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市场下(xià)跌(diē)估值出现压缩的标的。并(bìng)密(mì)切关注可(kě)转债(zhài)市场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可(kě)转债(zhài)的退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门(mén)应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明(míng)确(què)预期。比如，可进一步明确可(kě)转债(zhài)在退市后是(shì)否仍存在交易可能、是否还拥有转股功能(néng)等。同时，应加(jiā)强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于信(xìn)用资(zī)质较弱(ruò)的公司，可考虑提(tí)高担保资产与(yǔ)回售条(tiáo)款等相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场将迎来全(quán)方位(wèi)、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的简单套路行不通(tōng)了，一些规则制度上的短板不能视而(ér)不见了。各(gè)市场参与(yǔ)主体还(hái)需顺时应势，调(diào)整包括(kuò)可转债在内(nèi)的(de)投资方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提升风险意识，共促A股市(shì手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)场健(jiàn)康稳(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图