北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(ch不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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