财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会一致投(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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