“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国(gu日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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