编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来(lái)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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