如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下(Medical staff可数吗，stuffxià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本(běn)周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场(chǎng)的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开(kāi)始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些(xiē)因素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为了日本股票(piào)的(de)净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了(le)日股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的(de)资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如(rú)此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在Medical staff可数吗，stuff1美元兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的(de)海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报(bào)率是在波动性远低于美国科技(jì)股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的(de)提(tí)高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在(zài)意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外(wài)投资者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然(rán)强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经济(jì)的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三(sān)个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本这个(gè)世界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以内需(xū)为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的(de)前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 Medical staff可数吗，stuff