昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(c可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思hí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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