今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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