中国金融(róng)行业加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立(lì)的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村东方国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家外资控股券商面临的“一参(cān)一控”问题如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说(shuō)，除了面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的(de)激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务数(shù)据，9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)纷纷晒(shài)出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券则延(yán)续(xù)自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获(huò)得外资股东(dōng)增(zēng)持而成为(wèi)外资控(kòng)股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年(nián)出(chū)现(xiàn)明(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子míng)显进步，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于(yú)2020年(nián)获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商(shāng)登(dēng)记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券(quàn)行(xíng)业营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等(děng)支出(chū)过高，在展业初期容易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与国(guó)内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行(xíng)业务(wù)手续(xù)费及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商(shāng)实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银(yín)证券均(jūn)实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根大(dà)通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获(huò)得(dé)证监会(huì)批复，成立(lì)合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其(qí)证券(quàn)经纪(jì)业(yè)务团(tuán)队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得(dé)进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发稳(wěn)步推进。摩根大通证(zhèng)券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持续(xù)关(guān)注并(bìng)开拓(tuò)传(chuán)统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的(de)合格(gé)境外机(jī)构投资者，目标(biāo)客(kè)群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外(wài)，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业(yè)务进步明(míng)显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备(bèi)并(bìng)参与了沪深交易所(suǒ)互(hù)联(lián)互通全(quán)球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行(xíng)瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达成(chéng)合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发(fā)布(bù)一季报(bào)时表示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并(bìng)对两家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调事项段的无保(bǎo)留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团股(gǔ)份(fèn)公司之(zhī)间(jiān)达(dá)成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报(bào)告(gào)日，上述协议(yì)和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公(gōng)司下属控股子公(gōng)司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上述合(hé)并可(kě)能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项表明(míng)存在可能导(dǎo)致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系证监会(huì)修订《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批(pī)的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际控制人(rén)参股证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券的(de)牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基(jī)础上，新增了(le)特(tè)色(sè)投资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨(kuà)境业务(wù)联(lián)动等多(duō)种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提供多维(wéi)度(dù)、一站(zhàn)式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东(dōng)方国际证券财富管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支(zhī)持以(yǐ)及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提供具有野村集团特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及代(dài)销(xiāo)金融产(chǎn)品业务(wù)的业(yè)务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完(wán)成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产品和服(fú)务的研发(fā)工作，进一步赋能(néng)部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决(jué)方(fāng)案(àn)，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开(kāi)展境内(nèi)私人财(cái)富管理平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推进私(sī)募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)，为客户(hù)提供直(zhí)接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的(de)券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公(gōng)司(sī)高(gāo)净值(zhí)个(gè)人客户(hù)综(zōng)合(hé)财富管理业务(wù)的(de)运(yùn)作。私人财富(fù)管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超高净值客户及(jí)其家(jiā)族提供专业、多(duō)元及定制化的(de)资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现其(qí)投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国(guó)内头部信托公(gōng)司(sī)达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的新(xīn)政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展财富管理大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一步完(wán)善投资(zī)解(jiě)决方(fāng)案和财富规(guī)划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略(lüè)，精(jīng)选(xuǎn)上(shàng)架多支(zhī)产品为(wèi)客户在同一策略(lüè)下(xià)提供差异化选择(zé)及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放(fàng)的(de)力(lì)度不断(duàn)加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地为北京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证券经纪、证券(quàn)自营(yíng)、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从事资产(chǎn)证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家新设的外商独资(zī)证券公司。就监管批(pī)复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有(yǒu)限公(gōng)司全资(zī)设(shè)立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内(nèi)的外(wài)资(zī)控股券商(shāng)数量(liàng)已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为外(wài)商独(dú)资(zī)券商(shāng)。从数量上来(lái)看，外资控(kòng)股券商已成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静(jìng)待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等(děng)先后(hòu)在(zài)京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡(xī)、德国(guó)安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等(děng)国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华(huá)亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经济(jì)和(hé)中国资(zī)本市场发(fā)展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和(hé)全球(qiú)投资者带来了实(shí)实在(zài)在的机遇。各金融(róng)机(jī)构高(gāo)度重(zhòng)视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华(huá)业务和投资(zī)，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即(jí)在(zài)2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构来华(huá)展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求实(shí)现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布(bù)局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了(le)国(guó)际金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳中有升(shēng)，头部券(quàn)商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发(fā)展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的变(biàn)革和重(zhòng)塑(sù)不断深化(huà)，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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