随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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