本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至周(zhōu)四(sì)，打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人香港中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联(lián)储加息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评级(jí)从(cóng)高(gāo)配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全(quán)球金(jīn)融(róng)市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的(de)财(cái)富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这(zhè)个风向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人