随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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