5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(h热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物é)公信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育(yù)领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(j热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物iàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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