踩上(shàng)AI风口(kǒu)的三六(liù)零，年内一度大涨超200％，市值近1500亿(yì)，以致于周(zhōu)鸿祎和胡欢(huān)离婚(hūn)也被市场质疑成(chéng)为减持铺(pù)路。但与暴涨(zhǎng)的(de)股价和市(shì)值相比，公司的基本面较为(wèi)糟糕，交出了回A上市后最差年报和一季报。

　　4月21日晚(wǎn)，三六零发布2022年财(cái)报，公司(sī)实现营业收入95.21亿元，同比(bǐ)下(xià)降12.54％，净(jìng)利润(rùn)暴亏22.04 亿元(yuán)，为2017年回A后年报(bào)首次亏损(sǔn)。三(sān)六零(líng)同(tóng)时发布了2023年一季(jì)报，实现营业(yè)收(shōu)入19.66亿元，同比减少22.17％，净利润为亏损1.86亿(yì)元(yuán)，去(qù)年(nián)同(tóng)期为盈利2.22亿元。

　　上述(shù)财(cái)报一出，股吧等平台(tái)投(tóu)资者炸(zhà)开了锅，不(bù)少网友担心公(gōng)司(sī)下周一股价走(zǒu)势，尤(yóu)其(qí)周五Ai概念(niàn)显现退潮迹象。一季报显示，三六(liù)零截至3月31日的股东数(shù)达到近33万(wàn)，而截(jié)至去年底为20万不到，也(yě)就(jiù)是股价(jià)暴(bào)涨的一季度(dù)股东户数增加约13万(wàn)，增幅65％。

　　三六(liù)零(líng)的年报同时曝光了其重(zhòng)要投(tóu)资企业哪吒汽车2022年(nián)的财务数据，后者(zhě)录得(dé)133亿(yì)的营业收入，净利润则(zé)巨(jù)亏69亿元(yuán)，为此持股10.72％的三(sān)六零新增9亿多(duō)投资(zī)损(sǔn)失。

　　回A六(liù)年首(shǒu)次报(bào)亏

　　今年一季度继(jì)续亏(kuī)损

　　三六零这(zhè)份2022年年报显(xiǎn)示，截至(zhì)报告期末，公司总资产为386.16亿(yì)元，同比下(xià)降8.14％；净资产为317.33 亿元，同比下降9.35％。

　　而公司全年共实现营业(yè)收入95.21亿(yì)元(yuán)，同比下降12.54％。四大业务板块(kuài)有三个出现不同(tóng)程度下滑，其中(zhōng)贡献营收半壁(bì)江山的(de)互联(lián)网广告及服务收入为47.1亿元，同比下降25.32％；智能硬件业(yè)务收入为(wèi)18.88亿元，同比下降8.5％；互联网增值服务收入为10.82亿元，同比下降(jiàng)2.03％。仅安全及其他(tā)业务收入增长，收入为17.91亿元。

　　公(gōng)司(sī)实现归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净利润(rùn)则为-22.04 亿元(yuán)，这是(shì)公司2017年从(cóng)纳斯达克私有化退市回A后首次亏(kuī)损。

　　回顾过往(wǎng)财报，2017年(nián)到2022年六个年度，三六零营业收入为122亿元、131.3亿元(yuán)、128.4亿(yì)元、116.1亿(yì)元(yuán)、108.9亿元、95.21亿元，营(yíng)业收入从徘徊(huái)到下滑。净利(lì)润的(de)表现则更差，除了2019年(nián)靠着非经常性损益撑到60亿元(yuán)外，其他(tā)年(nián)份均在30亿元附(fù)近(jìn)徘徊，但(dàn)到(dào)了2021年净利(lì)润(rùn)直接下滑七(qī)成(chéng)，只录得(dé)9亿元（扣非6.1亿），直到2022年(nián)转为亏(kuī)损22亿元(yuán)。

　　进(jìn)入2023年，三六零(líng)延续(xù)亏损，首季(jì)公司营业(yè)收入19.66亿元，下滑22％，净利润则为亏损1.86亿元，去年同期为盈利2.22亿元。对于亏损，公司称主要系营业收(shōu)入(rù)下降及对(duì)联营(yíng)企业投资损失所(suǒ)致。

　　一季度大增13万股东

　　十大股东却大(dà)幅减持

　　股(gǔ)价一度下跌9成、市值蒸(zhēng)发4000多(duō)亿的三六零进入(rù)2023年突然迎来转机，诱(yòu)因是(shì)chatGPT的突然爆火。因三六零有搜索引擎，被(bèi)市场(chǎng)认为(wèi)在训练AI大模(mó)型上有天然优势，公(gōng)司及创始人周鸿祎也在不同场合、通(tōng)过不同(tóng)渠道表达对大模型(xíng)的(de)看好，传递公司的(de)优势，公(gōng)司在AI方面曝光度甚至远超百度。

　　借着(zhe)这一风口(kǒu)，三六零股价(jià)2月7号涨停，此后一发(fā)不可(kě)收拾，短短不到(dào)两个月涨幅(fú)接近(jìn)两(liǎng)倍。如果从年初算(suàn)起，涨幅(fú)则(zé)达到(dào)了218％，市值一度从400多亿飙涨到近1500亿，增加超千亿(yì)市值。尽(jǐn)管近(jìn)期股价有所回(huí)调，公司股价年内涨幅仍近(jìn)150％，市值超过(guò)1100亿。

　　此背景(jǐng)下，三六零(líng)年(nián)报和一季(jì)报出(chū)炉后，股吧直接炸开了锅，多数(shù)投资者表示大跌眼(yǎn)镜，开(kāi)始(shǐ)担心下(xià)周一股价(jià)表现。

　　中国(guó)基金报记(jì)者注意(yì)到，随着今年以(yǐ)来股价的暴涨，三六零(líng)的投资者人数(shù)大幅增加。截至到去年底，公司有股东户数19.92万户(hù)，几乎连(lián)续六个季度保持基本(běn)不(bù)变，但到(dào)了今年一季度末股(gǔ)东数(shù)来到32.88万，净(jìng)增约13万户，增幅高(gāo)达65％。

　　与大反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数量投(tóu)资(zī)者涌入相反，一季度以股(gǔ)权投资机构为代表(biǎo)的十(shí)大(dà)股(gǔ)东却在(zài)逢高大(dà)幅(fú)减持。十大股东名单显示，一季度“北京中关(guān)村资本基金管理有(yǒu)限公(gōng)司-北(běi)京(jīng)中发(fā)助力壹(yī)号投资(zī)基金（有限合(hé)伙(huǒ)）”减(jiǎn)持3009万(wàn)股，减(jiǎn)幅近40％；金砖(zhuān)丝路（银川）股权投资合伙(huǒ)企业（有限(xiàn)合伙）减持2750万股，减(jiǎn)幅44％；天津信心奇(qí)缘股(gǔ)权投资(zī)合伙企业（有限合(hé)伙(huǒ)）减(jiǎn)持(chí)2742万股(gǔ)，减幅49％。上述三大(dà)股东合计(jì)减持(chí)超(chāo)约8500万股，即便按一季度均价(jià)计套(tào)现金额也在10亿元以上。

　　哪吒汽(qì)车巨亏69亿

　　三(sān)六零新(xīn)增9亿(yì)投资损失(shī)

　　此(cǐ)次三六零的2022年财(cái)报，也首次把其投(tóu)资(zī)企业、造车新(xīn)势力之一的哪吒(zhā)汽(qì)车去年财(cái)务(wù)数据曝光(guāng)。

　　2022年度，哪(nǎ)吒汽车(chē)（经营实体为(wèi)“合纵汽(qì)车”）营业收入133亿元，净利润-69.19亿元。根据三六零此前公(gōng)告披露的数据，2020年(nián)哪吒汽车营收12.97亿元，净亏(kuī)损13.21亿元；2021年哪(nǎ)吒汽车(chē)实现营收57.35亿元，净亏损29亿元(yuán)。这意味着，哪(nǎ)吒汽车2022年亏(kuī)损进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，而三年(nián)累计亏(kuī)损已经(jīng)超(chāo)过百亿，达到超112亿元。

　　去(qù)年6月26日，三六零(líng)曾公告，放弃对哪吒汽车的增资权。具体来看，三六零全资子公司三六零私募基(jī)金拟将其持有(yǒu)的(de)对应哪吒汽车3.53％股权的出资权转(zhuǎn)让(ràng)给两家有限合伙企业(yè)，对应的增资额为10亿元。据此(cǐ)估算，哪(nǎ)吒汽(qì)车估值为282亿元。放弃上述增资权(quán)后，三(sān)六零持(chí)有哪吒汽车11.43％的(de)股(gǔ)权。

　　而到了2022年12月28日，三六零又(yòu)发布对外投资进展(zhǎn)公告称，已与哪吒汽车各股东方签署有关协(xié)议，以支持哪吒汽车股(gǔ)份制改(gǎi)造。2023年1月(yuè)，三六零发布《关于对(duì)外投(tóu)资进展》公(gōng)告(gào)显示(shì)，为(wèi)了配(pèi)合哪吒汽车股改，三六零的(de)持(chí)股比例降(jiàng)至10.72％，对应(yīng)账面价值为11.53亿(yì)元。此时，半年多一点(diǎn)哪吒汽车的估值(zhí)已经缩水为(wèi)107.56亿元，跌了一(yī)半不(bù)止。

　　此(cǐ)次2022年(nián)财务数据出炉后(hòu)，哪吒汽车(chē)估值会否进一步下调(diào)不得而(ér)知。

　　由于哪吒汽车的亏损，三六零持有股权(quán)的账面值出现较大投资(zī)损(sǔn)失。2022年公司的投资收益为(wèi)亏损12.93亿元(yuán)，变动金额14.47亿元(yuán)，剔除出(chū)售欧朋浏览器(qì)确认的投资亏损5.14亿元，意(yì)味(wèi)着哪(nǎ)吒(zhā)汽车带来的投(tóu)资亏(kuī)损约9.4亿元。

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