一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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