用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开资金约2亿元。

　　但在定增结(ji礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开é)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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