近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度(dù)商品市(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为(wèi)正。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有(yǒu)何区(qū)别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价值变(biàn)动收(shōu)益）扣钟南山为什么被说成钟百亿除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价值变(biàn)动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基(jī)金份(fèn)额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面(miàn)，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映(yìng)出投资者的偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除(chú)华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)出下跌行(xíng)情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以及美(měi)豆(dòu)等(děng)大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节(jié)后一段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内(nèi)基(jī)金投资策(cè)略(lüè)和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度(dù)白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白(bái)银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白(bái)银工(gōng)业属性及(jí)美联储(chǔ)加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧(ōu)美银(yín)行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了(le)市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进一步(bù)提升。考虑到白银的(de)高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 钟南山为什么被说成钟百亿