北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(b美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

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　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

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　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔美女脱了个精光露出奶囗和尿囗被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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