4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“US嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思DA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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