昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(ycos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ī)场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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