大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。钟南山为什么被说成钟百亿-videosnap class="439of js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人(rén)机试图袭(xí)击克里姆林宫 普(pǔ)京(jīng)未受伤" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKf钟南山为什么被说成钟百亿dDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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