如果要(yào)论二季度中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分迄今，全球股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市(shì)场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分越来越(yuè)多的业(yè)内人士(shì)开始(shǐ)注意到这(zhè)一(yī)全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国(guó)投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对(duì)日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年(nián)的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计(jì)划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣布(bù)了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压(yā)缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了(le)新的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市公司(sī)的回购(gòu)规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前(qián)与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近(jìn)三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表示，受(shòu)益(yì)于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师在报(bào)告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内(nèi)需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入(rù)境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获得了(le)丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公司(sī)治理(lǐ)的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行催化(huà)剂。

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