如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注(zhù)高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其(qí)他地(dì)区吗？

　130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的(de)财(cái)年(nián)中，日本(běn)企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国(guó)的(de)这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还(hái)请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净(jìng)率(lǜ)超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株(zhū)式会社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规(guī)模将进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前(qián)与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前(qián)依(yī)然(rán)宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的(de)收(shōu)益。预计日(rì)本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企业财报的(de)不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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