金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本(běn)周在美(měi)联(lián)储越来(lái)越多官(guān)员为(wèi)鹰(yīng)派(pài)站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度(dù)的(de)时(shí)间，在此期间将面临经济和(hé)政策的(de)不确(què)定性，贵金属部(bù)分(fēn)回(huí)吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预(yù)期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期(q中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ī)期货：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松预(yù)期以及经济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大幅(fú)上升使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的白银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预(y中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ù)期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素(sù)综合影(yǐng)响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完，建议继续(xù)等白(bái)银(yín)行情(qíng)企稳(wěn)再(zài)低位做多。美(měi)欧银行业危机引(yǐn)发避险需(xū)求(qiú)，美联(lián)储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继续(xù)关注调整行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转(zhuǎn)向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持(chí)续等宏观(guān)因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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