钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导致其(qí)研(yán)发进度大(dà)大落后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期(qī)计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在(zài)公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经(jīng)营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车”式(shì)上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年(nián)公司(sī)归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿2000克是多少斤 2000克等于多少公斤元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根(gēn)据(jù)最新的调(diào)研记(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)所言(yán)照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不(bù)再买账，除了资(zī)金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了(le)在岁(suì)末(mò)年初(chū)公告与(yǔ)中祥(xiáng)航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户(hù)的(de)反馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有进(jìn)一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明(míng)年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优(yōu)势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目(mù)投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再(zài)生变(biàn)。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资(zī)，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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