财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前(qián)车企大(dà)幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等(děng)系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显示，2025年(nián)国内回(huí)收(shōu)的废旧电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时代今年(nián)5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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