5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号)进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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