北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想手机扩展内存是什么意思4px;'>手机扩展内存是什么意思很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机(jī)会。它(tā)们(men)是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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