自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研(yán)究认知还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关(guān)标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在(zài)今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股票(piào)市(shì)值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道(dào)，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基(jī)本维持(chí)和去年底(dǐ)的(de)差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基(jī)金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时刻(kè)保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机会时全(quán)力出(chū)击。他一(yī)直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看，前(qián)十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，中国(guó)海洋石(shí)油新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了(le)减持(chí)，同样减持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他(tā)所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易(yì)方达(dá)张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易(yì)方达(dá)优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸(b我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀à)”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也不(bù)例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很(hěn)吸引人(rén)的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法的(de)理解和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使投资(zī)者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体投资标的内在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次(cì)投资，积(jī)累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作(zuò)为(wèi)终级目(mù)标，可积(jī)累性(xìng)就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的(de)。我(wǒ)们(men)会参考全球产业升(shēng)级(jí)的经验(yàn)，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数(shù)据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过(guò)去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就会超过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公司都经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味(wèi)着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术(shù)演绎预(yù)测(cè)中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来(lái)的(de)较热烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业(yè)相对(duì)表现不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持(chí)股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前(qián)市场(chǎng)的(de)参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复(fù)杂多样的(de)趋势(shì)，收益(yì)预期(qī)的时间维度(dù)预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会(huì)可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资人而言，在新信息的处(chù)理上(shàng)提高了(le)难度(dù)，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的(de)均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季(jì)度如何(hé)调整投(tóu)资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会(huì)，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国(guó)经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复(fù)杂环(huán)境下各(gè)种危机(jī)的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不(bù)多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)遇到(dào)无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集(jí)中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的投资(zī)主线(xiàn)，本基(jī)金一季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些(xiē)由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致(zhì)股价(jià)下(xià)跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今年(nián)一季度退(tuì)出该(gāi)基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一(yī)季度(dù)的第二大重仓股退居(jū)第(dì)四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一(yī)季度新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将极大(dà)提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资(zī)本(běn)市(shì)场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于通过深(shēn)入(rù)研(yán)究获得超(chāo)额认知、并最终映射到(dào)投(tóu)资上来获(huò)得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得了(le)更多(duō)实(shí)质性认(rèn)同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的(de)只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其(qí)能够早日(rì)摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依(yī)旧位(wèi)居富国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级(jí)医(yī)疗(liáo)机构提(tí)供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中(zhōng)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生命科(kē)学业(yè)务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两(liǎng)只个股则在一季(jì)度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对(duì)应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当(dāng)合适的。未来(lái)我们(men)依然(rán)会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精(jīng)确(què)预(yù)测市(shì)场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀价值的实现和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来某(mǒu)个(gè)时(shí)点的(de)周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为此类企业(yè)，有更(gèng)大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一(yī)季(jì)度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不(bù)大(dà)。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季(jì)报写(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春(chūn)对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变化(huà)对国内资(zī)本市场造(zào)成较(jiào)大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期(qī)落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经(jīng)济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特别(bié)是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随着(zhe)经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关(guān)注整个(gè)经(jīng)济(jì)体发(fā)展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观(guān)企业(yè)变化可以让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收益。

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