大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日阿富汗改名现在叫什么在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探(阿富汗改名现在叫什么tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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