近(jìn)日(rì)，国内上市交易的(de)4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金陆续公(gōng)布了一季报(bào)。在(zài)一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下(xià)跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和(hé)利润(rùn)方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区(qū)别(bié)？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本(běn)期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基(jī)金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认(rèn)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊为，主要(yào)原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)到(dào)港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告(gào)期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步(bù)提升。考(kǎo)虑到(dào)白银电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊的高弹性及金银(yín)比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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