大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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