昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从(c天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码óng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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