财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除科长相当于什么级别？此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威科长相当于什么级别？股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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