今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商(sh李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译āng)的观点如下：

　　国(guó李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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