用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束(shù)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜g alt="700亿白马，突(tū)曝利(lì)空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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