随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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