分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联(lián)性(xìng)较强，如发生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有(yǒu)顶的速度越来越快越叫的原因天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了(le)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)和投资(zī)理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具(jù)有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银(yín)行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模(mó)合计不得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险(x顶的速度越来越快越叫的原因iǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市(shì)场的(de顶的速度越来越快越叫的原因)流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似(shì)的(de)流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市(shì)场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实(shí)施对(duì)于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对(duì)一(yī)些(xiē)追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部(bù)分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或将(jiāng)对(duì)社(shè)会(huì)稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的(de)潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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