财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估(gū)。在本(běn)周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ě磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子r)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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