5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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