“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平(píng)基本(běn)是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北(běi)约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治(zhì)格局(jú)中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(biàn)对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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