如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一(yī)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投资(zī)者而言，近(jìn)来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人(rén)士开(kāi)始注意到这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的(de)出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易(yì)者(zhě)又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对(duì)日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达数(shù)十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针(zhēn)，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外(wài)投资(zī)者的共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基(jī)本(běn)面，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还在持续(xù)加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的(de)表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年(nián)底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市(shì)场，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂。

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