北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格牛鬼蛇神是什么生肖很好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们(men)未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当牛鬼蛇神是什么生肖一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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