AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带(dài)来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是(shì)软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医(yī)药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光确(què)立，但我(wǒ)们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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