用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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