昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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