在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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