昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利campus是什么意思 campus是国誉吗率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道campus是什么意思 campus是国誉吗指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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