AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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