北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提(tí)问(wèn)环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各(gè)地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首(shǒu)席(xí)基金学家(jiā)杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕中国公司(sī)进行过投资(zī)部(bù)署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资(zī)中(zhōng)国(guó)是没有问题的(de)。相较于(yú)投资(zī)美国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可(kě)以让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的(de)价(jià)格买到(dào)一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定(dìng)因素的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他(tā)的(de)青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大(dà)的(de)是主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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